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来源:证券日报    记者 谢若琳

美联储预计于北京时间8月18日公布7月份货币政策会议纪要。市场也希望能够在其中找到政策风向线索,一窥9月份的加息路径。

2022年以来,为遏制美国高企的通胀,美联储已经连续4次加息,6月份至7月份连续2次加息75个基点,累计达150个基点,创1980年以来最大幅度。

7月份加息后,美国政策利率已达到2.25%至2.50%区间,处于广泛认为的“中性利率”水平。展望后市美国货币政策,多名业内人士认为,美联储仍会坚持紧缩的步伐,政策利率将继续迈向“限制性水平”,但是加息节奏或较之前有所放缓。从当前经济指标来看,9月份缩减加息幅度至50个基点的概率稍大。

“考虑到美国第三季度核心通胀压力依然较大,为实现年内将通胀控制在合理区间的目标,美联储有较大可能性维持紧缩的立场。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示,虽然随着国际能源价格走低,7月份美国的CPI、PPI数据呈现出通胀增速放缓的迹象,但是核心通胀压力依然很大,住房成本和薪资成本仍在上涨,美国通胀韧性仍存。

美国7月份CPI同比增长8.5%,前值9.1%;PPI同比增长9.8%,前值11.3%,受近期国际原油价格下跌带动,7月份两项价格指标增速都有所减缓。陈雳认为,两项数据优于市场预期,也使得美联储9月份继续加息75个基点的可能性降低。

美国银行近期的调研结果表明,越来越多的投资者预计海外经济体央行的货币政策至少要到2024年后才会转向。该调研访问了75名来自英国、欧洲、亚洲和美国的基金经理,其管理资产规模超过1.25万亿美元。有超过三分之一的受访者认为,即使在当前美国通胀增速有所减缓的情况下,货币政策仍会坚持紧缩,这一比例较上月调研时提高了25%。

中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示,8月份美国密歇根大学长期(imToken钱包app)通胀预期(imToken钱包app)小幅上行,从2.9%上升至3%;短期(imToken钱包app)通胀预期小幅下行,从5.2%下行至5%,长期通胀预期仍然悲观,短期通胀预期边际改善,但仍高于一年前的4.6%。因此美联储坚定地较快加息以及将利率提升至“限制性水平”仍存在必要性。

平安证券认为,当前美联储已加息至“中性利率”后,美国经济下行信号渐强,在大宗商品价格调整下通胀增速有所回落,此后美联储的加息对需求的限制或更为明显,美联储的加息决策料会更加谨慎。如果此时加息幅度过大,市场衰退预期可能过快升温,导致美债利率不升反降、金融市场条件不紧反松,与美联储加息的目的背道而驰。

“换言之,美联储需要令市场相信,本轮加息周期有较强延续性。美联储或于9月份加息50个基点,在11月份、12月份各加息25个基点,年末政策利率达到3.25%-3.50%区间。”平安证券认为。

不过,多名分析师也表示,9月份美联储继续加息75个基点的可能性尚不能排除。明明认为,在7月份通胀数据披露后,美联储官员的发言均偏鹰派,不认为加息幅度取决于某一个数据。由于9月份议息会议前,仍有8月份通胀与就业等数据尚未公布,因此虽然当前美联储官员发言倾向于将9月份加息50个基点视为基准情形,但是若未来通胀增速再超预期上升,则仍存在加息75个基点的可能性。

“美联储9月份加息75个基点的可能性目前有所下降,但加息幅度仍需要关注8月份的经济、通胀、非农就业等关键数据。”陈雳说。


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