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出品:新浪财经上市公司研究院

作者:昊

日前,又有公司即将跨界涉足锂电产业。8月12日,丰山集团公告,公司与南通全诺新能源材料科技有限公司签署《股东间发起人合作协议书》,拟合资组建江苏丰山全诺新能源科技有限公司,注册资本1亿元。其中,丰山集团出资6600万元,占注册资本的66%。

丰山集团表示,控股公司在设立后主要从事的电解液(imToken钱包app)研发、生产、销售、技术服务,与公司目前主业属于较不同业务领域,公司尚无相关运作经验和技术人员,控股公司将由南通全诺新能源材料科技有限公司主导业务经营管理。

即便如此,丰山集团在公告中仍然承诺,将协助丰山全诺推动建设电解液产品生产基地,取得各类报建手续及行政许可资质,并向其供应电解质等原辅材材料。也就是说,丰山集团未来将向电解液上游的六氟磷酸锂等电解质材料领域布局。

跨界锂电进行双主业经营,对于丰山集团而言无疑是一招险棋。

一方面,电解液及电解质售价刚刚经历一轮史诗级暴涨,业内纷纷扩产,产能过剩忧虑加剧,且价格已出现明显回调,未来盈利空间对控本能力和技术实力提出了更高的要求,行业“新兵”的生存环境将日益艰难;另一方面,丰山集团仍在募资扩张农药主业,而公司IPO募投项目历经四年数次调整,有项目至今仍未投产。

供需错配红利期尾声跨界 盈利前景堪忧

丰山集团目前主营业务为农药原药制剂及精细化工中间体。根据此次披露的信息,丰山集团斥资新设子公司布局锂电池电解液材料,同时也将亲自下场,涉足电解质(imToken钱包app)业务。然而,当下这一切入新赛道的时机似乎并不理想。

受益于2021年新能源汽车渗透率高速增长带来的巨大需求,叠加六氟磷酸锂产能释放周期较长,供需错配之下,六氟磷酸锂价格快速上升,最高达59万元/吨,创下历史新高。

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巨大的市场需求和屡创新高的价格刺激之下,多氟多、天赐材料等公司纷纷大举扩张产能。

据初步统计,几家头部企业公告的拟建和在建六氟磷酸锂新产能,已达到现有产能的1.5倍至6.6倍之多,远超未来需求增速,产能过剩或在所难免。

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实际上,军备竞赛式扩产的副作用已经开始显现。

今年年初,六氟磷酸锂售价在触及59万元/吨的高点后一路下滑,最低已跌破30万元/吨,半年时间内遭遇腰斩。

随着价格的大跌,行业盈利空间也不断被挤压。数据显示,六氟磷酸锂单吨毛利从年初的20万元,跌至年中最低仅万余元,接近盈亏线。

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未来在产能过剩的背景下,六氟磷酸锂的竞争格局将变得愈发激烈。各家企业的成本控制能力与技术水平,将成为电解液溶质行业内拉开盈利差距的核心影响因素。

此外,由于新型电解质的技术迭代速度更快、进入门槛更高,产品溢价空间更大。电解质行业龙头公司借助超前的布局和长期技术积累,更可能率先实现突破,充分享受新技术带来的量价红利。

不难想象,多氟多、天赐材料等头部公司凭借规模优势、成本优势和客户优势,将获取到更多的市场份额,进一步对行业新进入者形成挤压,丰山集团等“新兵”的生存环境无疑更加严酷。

值得注意的是,丰山集团投资新设的电解液子公司前景也不乐观。

资料显示,负责新子公司实际经营的南通全诺,2020年11月注册,成立至今不足两年,两名股东均为自然人。2021年,南通全诺未经审计的总资产为3415.74万元,净资产2042.85万元,营业收入1.46亿,净利润415.76万元,在电解液量价齐升的景气最高点,净利率仅2.8%。

募资扩张农药主业 IPO募投项目意外频出

除跨界布局锂电材料外,丰山集团也没有放弃扩张农药主业的版图。

就在上个月,丰山集团刚刚完成可转债融资,实际募资5亿元,扣除发行费用后全部用于“年产10000吨3,5-二硝基-4-氯三氟甲苯等精细化工产品建设项目”。

丰山集团表示,项目达产后,公司将形成各类精细化工中间体合计18000吨/年的生产能力,进一步丰富公司的产品结构,提高盈利能力。

然而,公司此前IPO时的多个募投项目却“幺蛾子”频出。

2018年9月,丰山集团在上交所挂牌,募资5亿元,投入年产1500吨硝磺草酮原药生产线技改项目、年产800吨精喹禾灵及年产500吨喹禾糠酯原药生产线技改项目等6个农药产能扩张项目。此后,多数项目进展远低于预期。

公开信息显示,“1600吨2-硝基-4-甲砜基苯甲酸及750吨环己二酮建设项目”取得固定资产投资项目备案表,正在开展前期工作,1.46亿元的投资额仅完成实际投资62万元。

公司“年产1500吨硝磺草酮原药生产线技改项目”也经历调整,计划投资额1.61亿元,最新数据显示仅投入4544万元。

此外,鉴于精喹禾灵工艺技术的升级和公司整体产能规划,公司将“800吨精喹禾灵及年产500吨喹禾糠酯原药生产线技改项目”变更为“年产1700吨精喹禾灵原药及1083吨副产品氯化钾生产线技改、500吨喹禾糠酯原药生产线技改项目”,项目预计完成时间两次延后,至今仍未投产。


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