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上市公司资金缺口大,实际控制人出手相助,看似双赢买卖。

8月12日(imToken钱包app)收盘,双杰电气(imToken钱包app)股价收于5.83元,跌2.51%,总市值为42.28亿元;相对于4月27日创下的股价阶段性新低3.90元/股,市值回升了近50%。

近日,双杰电气发布了《北京双杰电气股份有限公司2022年向特定对象发行A股股票之募集说明书(imToken钱包app)》,向公司实际控制人、董事长、总经理赵志宏发行股票不超过8152.17万股,募资总额不超过3亿元;在扣除发行费用之后,拟用于偿还有息负债5000万元及补充流动资金2.50亿元。

双杰电气本次发行价格为3.68元/股,相当于最新股价的63.12%。

自今年5月中旬披露了2022年度向特定对象发行股票预案以来,近日,双杰电气终于发布了与之相对应的募集说明书(imToken钱包app)。近年来,双杰电气业绩出现明显下滑。

双杰电气主要经营配电及控制设备的研发、生产、销售以及综合能源业务。2019年至2021年,其营业收入分别为17.01亿元、12.31亿元、11.71亿元,2022年一季度的营业收入为3.61亿元,营业收入呈现出逐年下降的趋势;同期归属于上市公司股东的净利润分别为-6.29亿元、0.32亿元、-1.13亿元,2022年一季度录得-759.41万元,这期间合计亏损了7.02亿元。

不但营业收入下降、利润亏损,在近三年及一期的财报中,双杰电气的主营业务毛利率分别为24.28%、24.78%、16.66%和13.09%,期间出现了明显下滑的情况。

在业绩下滑背景之下,双杰电气在2019年至2021年各年度及2022年一季度的经营活动产生的现金流量净额分别为3.12亿元、1.58亿元、-2.72亿元和-1.03亿元,累计净流入0.95亿元。

相反的是,同期投资活动累计产生了大量的现金流出,分别为-2.40亿元、-2.31亿元、-3.99亿元和-0.66亿元,累计净流出9.36亿元。其现金流量表显示,这些现金净流出主要由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产而支付了现金。

如此资金流出,若不是2021年年初有一笔5.86亿元的发行股票募集的资金入账,双杰股份就快“揭不开锅”了。

这笔资金是2020年度向特定对象发行股票所募集的,使得2021年度筹资活动产生的现金流量净流入7.43亿元。在此之前,2019年和2020年两个年度的筹资活动产生的现金流量净额分别为-1.03亿元和-1.51亿元,也净流出了不少现金。

双杰电气的最新一期财报(imToken钱包app)显示,其账上的货币资金只剩2.28亿元。在流动资产之中,金额比较大的项目还有应收账款8.60亿元、存货4.67亿元、其他应收款0.83亿元。

值得一提的是,近年来双杰电气的应收账款金额均比较大。2019年至2021年各年末,应收账款净额分别为10.50亿元、8.51亿元、8.01亿元,分别占同期总资产的36.61%、32.14%、23.60%;2022年第一季度末的应收账款净额8.60亿元占当期期末总资产的25.52%。

对于应收账款的这一情况,双杰电气表示,“较高的应收账款仍会给公司带来一定的运营资金压力,在外部资金环境紧张时,可能对公司的生产经营产生不利影响”。

应收账款是企业在日常经营中难以避免的流动资金“沉淀”,并且随着经营规模的扩大而增加。

双杰电气自2019年以来营业收入和应收账款的规模均呈现为逐年减少,不过,相比于同期总资产规模,所沉淀的流动资金相当可观,外部融资或是由此产生的一项需求。

根据公告,在未来流动资金需求预测中,双杰电气基于2016年至2019年营业收入进行预测,剔除2020年、2021年收入变化,预测收入未来三年复合增长率为15%。据此,双杰电气认为未来需要更多的流动资金。

双杰电气做出了决定,本次拟通过向实控人赵志宏发行股票募集不超过3亿元(imToken钱包app),扣除发行费用之后,用于偿还有息债务和补充流动资金,实际上全部用于提升公司资金的流动性。

对于这一融资计划,双杰电气认为,可以增强公司资金实力,调整和优化公司的财务结构。因为其所处的输配电设备行业,产品多数用于电力系统工程配套,行业的结算方式导致了较长的结算周期,需要较多的流动资金用于生产与经营。

此外,双杰电气表示,近年公司资产负债率水平整体保持在较高水平,较高的负债规模增加了公司的财务风险,限制了公司持续融资能力,同时给公司带来较大的财务费用负担。

2019年至2021年各年末,双杰电气的资产负债率分别为73.66%、71.95%、64.40%,2022年第一季度末为64.46%。自身纵向对比来看,双杰电气的资产负债率有所下降,不过,就横向对比而言,各报告期末,双杰电气的资产负债率均明显高于同行业可比上市公司的平均值。

在这般负债压力之下,截至2022年3月31日,公司货币资金为2.28亿元,占流动资产的12.24%,其中银行存款为1.68亿元;而同期的短期借款为2.84亿元、一年内到期的长期借款为0.58亿元、长期借款为0.92亿元,三项金额合计4.34亿元,和公司银行存款金额相比存在明显的差距。

双杰电气认为,公司存在较大的可支配货币资金缺口。

这次掏钱给双杰电气补缺口就是其实际控制人赵志宏。赵志宏与双杰电气签订了附生效条件的股份认购合同,拟按3.68元/股的发行价格认购双杰电气本次向特定对象发行的全部股票(imToken钱包app),但最终认购金额不超过3亿元。

假如赵志宏按最高限认购了本次发行的全部股票,那么他需要拿出3亿元的现金。目前,赵志宏直接持有双杰电气8490.83万股,按8月12日(imToken钱包app)收盘价5.83元/股计算,他所持有的股票市值为4.95亿元。按本次认购了3亿元计算,相当于他目前持股市值的60.6%,相对规模并不小。

值得注意的是,在赵志宏所持有的双杰电气股票之中,质押股份数量为1898.10万股,占其所持股份比例的22.35%,占公司总股本的2.62%。另外,他本人及其一致行动人累计质押公司股份5026.10万股,占其所持公司股份的比例为35.21%,占公司总股本的比例为6.94%。

截至2022年3月31日,赵志宏及其一致行动人的股份质押数量合计4826万股,占公司总股本的6.66%。

赵志宏所持有的双杰电气股份之中,近八成未质押,这就给他留下了增加股份质押用于个人融资需求的空间。

同时,本次发行股票的发行价为3.68元/股,仅相当于最新的收盘价5.83元/股的63.12%,出现了大幅的“折价”,等于打了“六折”。如果赵志宏能够全部以该发行价格认购3亿元,其中的“获益空间”也是容易看得到的。对于这两个“空间”,他将如何选择?

也许赵志宏还有另外的选项。通过天眼查,界面新闻记者发现,赵志宏担任股东的企业共有6家,其中两家已经注销。通过西藏绿通灵思创业投资合伙企业(imToken钱包app)和北京银亮信息服务中心(imToken钱包app)两家企业的参股投资,赵志宏参与了股权网络比较复杂的投资活动。

不过,从赵志宏直接持股的四家企业的经营规模、参股及投资规模的对比来看,上市公司双杰电气是他最主要投资的企业。


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