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全球亿万“果粉”翘首以盼的新品发布会即将来临,资本市场已率先行动。

自创下股价的年内低点后,苹果股价开启了反弹模式并一路高歌猛进,经过一月有余的回暖,已从低点反弹超20%,这家全球最“贵”的公司市值达到2.77万亿美元。9月份苹果将迎来一年一度的新品发布会,叠加近期产业链频传的乐观消息,以及有机构预计新款IPhone机型售价将上涨15%,A股“果链”闻风而动,接连大涨。

专业人士对苹果后市观点不一,有海外机构认为“Apple仍然是同类最佳消费电子公司,相对于同行而言能够更好滴度过经济低迷时期”,也有机构表示当前不断上涨的股价已将公司推回“昂贵”的区间,因此“并不是一个有吸引力的买入点。” 

苹果概念持续回暖

自6月16日创下128.81美元的年内低点后,苹果股价开启了反弹模式并一路高歌猛进。截至最新收盘,苹果股价继续上涨2%至172.10美元,较6月低点大幅反弹超30%,并已接近收复年内全部跌幅。此外,苹果股价涨幅连续第九周超过标准普尔指数,并帮助推动以科技股为主的纳斯达克100指数从6月的低点反弹21%。至此,这家全球最“贵”的公司市值达到2.77万亿美元。

苹果公司自身股价再度崛起之外,A股也闻风而动、积极响应,苹果概念股接连爆发。如8月11日,正业科技、领益智造、科瑞技术、歌尔股份、科森科技、立讯精密等全部涨停,德赛电池、胜利精密(imToken钱包app)、蓝思科技、东山精密、欣旺达、长盈精密等都在大涨,Wind分类下消费电子产业指数三个多月内反弹幅度已近三成。

消息面上,苹果一年一度的重磅年度秋季产品发布会将于九月召开。天风国际分析师郭明錤日前在社交媒体发文称,预计iPhone 14系列机型平均售价将上涨15%,达1000美元至1050美元(imToken钱包app),主要原因是iPhone 14 Pro的上涨和更高的出货比例。

他还表示,富士康作为iPhone 14系列手机的主要代工商,拿下了60%至70%的订单,因此iPhone 14系列售价上涨对富士康收入明显有利,将成涨价的赢家之一。

涨价之余,苹果对新款Iphone销量还保有乐观态度。据彭博社周四报道称,苹果公司已要求其组装商生产9000万部最新款手机,与去年的发布期持平。彭博社表示,苹果公司依靠其富裕的客户群来帮助在恶劣的经济环境中维持 iPhone 的销售。“苹果公司今年仍预计生产约2.2亿部iPhone,与去年持平。” 

天风证券指出,今年上半年,在全球智能手机销量疲软背景下,iPhone销售收入仍然同比增长2.8%,再次验证了其产品生命力和用户粘性,看好苹果公司继续享受智能手机格局变动和5G渗透换机红利。

机构投资者怎么看?

对苹果公司股价,海外机构意见不一。Synovus Trust高级投资组合经理Daniel Morgan表示,当他市场的不确定性增加时,苹果是一个避风港。

“Apple仍然是同类最佳消费电子公司,并且凭借强大产品力、客户品牌忠诚度以及持续的产品和服务创新,我们相信它相对于同行而言能够更好滴度过经济低迷时期。”摩根士丹利的Huberty写道。

有分析认为苹果销量未受影响的一大原因是“苹果的客户是一个相当富裕的群体,暂时没有任何证据表明这类人群因通胀或衰退担忧而推迟购买Mac和IPhone的行为。”

此外,手机行业整体低迷时期,苹果业务收入增长的关键是其服务业务的增长,“这使得整体硬件销售增长变得不那么重要。”苹果服务,指的是每月订阅、Apple Pay、保修费用、谷歌的搜索许可费和iPhone Store的收入,这些业务也比其核心硬件业务有更高的利润率。

然而对于苹果来说,不断上涨的股价已将其股价推回了昂贵的区域。现在它的定价是未来一年盈利预测的27倍,是过去十年的平均水平为17倍。这使得像班森集团首席投资官David Bahnsen这样的投资者对以当前水平购买股票持谨慎态度。“Apple可能是FAANG中最安全的一个,但它并不是一个有吸引力的买入点。” 

富途证券研报认为,预计四季度供应链问题有所好转,中国区需求回暖,营收增长和三季度相比有望加速,外汇波动会导致营收同比损失600bp,预计对冲下来四季度营收增长5%左右,当前市场预测是7%-8%。毛利率预计在41.5%-42.5%之间,略有下滑。本季报显示出公司的抗风险能力,秋季iPhone14等新品发布有望拉动产业链增长。长期来看,公司软硬一体化、闭环iOS生态构筑强大的护城河,强大的产品力,以及高端市场统治地位使得公司业务的能见度和稳定度较高。因此认为,2022年智能手机行业需求疲弱,产品竞争力将成为手机厂商的制胜法宝。

“果链”投资机遇几何?

Wind分类下的苹果指数共有包括德赛电池、立讯精密、工业富联等在内的47只成分股。受国际贸易环境变化以及全球疫情反复等影响,上半年亏损的企业不在少数。但同时也不乏利润翻倍的公司,如奋达科技、鹏鼎控股利润增幅分别为166%与130%,还有兆易创新增幅为93.46%。

此外,“果链”的整体估值也降至低位。当前板块整体市盈率约为28.55倍,处于该数据十年来12.11%分位点,而历史中位值为43.24倍,上涨空间较为广阔。

国信证券亦认为,8月建议重点关注折叠屏新机发布以及苹果产业链旺季催化。随着消费电子传统备货旺季的来临,继续推荐自身用户群体消费力下行风险较小、受益于华为高端机用户转换周期的苹果产业链。

招商证券认为,尽管疫情防控对于苹果链Q2短期物料供应有一定影响,但苹果需求端相对较佳,从近期多家苹果链公司好于预期的二季度业绩预告以及苹果的CQ2季报来看,也在持续证实前期的判断。

展望下半年到明年,招商证券表示苹果各项新品创新力度将好于去年,手机、手表、耳机等产品均处于增长趋势,新品备货预期仍然较佳,且供应链库存健康,下游需求明显好于安卓链,相信下半年持续成长或提速值得期待,且市场对苹果明后年MR 和更长线智能汽车预期在提升。国内苹果链经过年初以来较大的调整之后,当前普遍已在15-20 倍出头的动态估值,处于相对较低的位置,且基本面在消费电子中仍有alpha,尤其是参与未来创新以及份额和品类还在扩张并有跨界到汽车电子等景气赛道的优质公司,低位布局价值凸显。


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